“一年十倍不是夢”，現(xiàn)在是時候拋掉集裝箱航運股了嗎？
自2020年以來，受益于強(qiáng)勁的市場表現(xiàn)，全球集裝箱航運股紛紛“起飛”，一年十倍不是夢。
亞洲班輪運營商表現(xiàn)最佳：截至2021年12月中旬，陽明海運股票上漲了1583%，長榮海運上漲987%、萬海上漲976%、HMM上漲621%；歐洲班輪運營商股票表現(xiàn)相對溫和，赫伯羅特上漲了192%，馬士基的股票上漲了123%。
集裝箱航運股出色的表現(xiàn)部分可歸功于資產(chǎn)負(fù)債表的加強(qiáng)， 12家承運人的數(shù)據(jù)表明，在2020年12月底至2021年9月底期間，累計債務(wù)減少了35億美元，達(dá)到732億美元。相當(dāng)多的承運人處于凈現(xiàn)金狀態(tài)，這意味著其現(xiàn)金余額超過了債務(wù)總額，這在該行業(yè)是罕見的。
顯然，Covid-19大流行和隨之而來的供應(yīng)鏈危機(jī)促使承運人利潤大增，這是股價大漲的主要動力。這一點通過11月末出現(xiàn)Omicron變種病毒后股價迅速反彈得到驗證。此前，自7月以來，集裝箱航運股股價一直在回調(diào)，當(dāng)時人們預(yù)期市場即將重回正軌。
為了進(jìn)一步增強(qiáng)投資者的信心，主要班輪運營商也在回購股票。馬士基的董事已經(jīng)批準(zhǔn)在2024年和2025年追加320億丹麥克朗（50億美元）的股票回購計劃，使2022年至2025年的未完成股票回購計劃總額達(dá)到640億丹麥克朗（100億美元）。中遠(yuǎn)?？匾苍?2月6日宣布，董事會提請股東大會給予回購公司A股及/或H股股份一般性授權(quán)，回購不超過其已發(fā)行A股和H股10%的股票。
鑒于強(qiáng)勁的股票表現(xiàn)，以及現(xiàn)貨海運運費已經(jīng)見頂?shù)募僭O(shè)，一些投資者可能想見好就收，那么未來集裝箱航運股走勢如何？現(xiàn)在是離場的時候了嗎？
德魯里海事金融研究公司（DMFR）在最新的研究中表示，德魯里表示，鑒于目前供應(yīng)鏈堵塞的情況和Omicron變種病毒的威脅上升，2021年的集裝箱航運業(yè)年度盈利可能將達(dá)到1900億美元，利潤率約為43%。投資者可以選擇"按兵不動"，班輪運營商年利潤將在2022年再次上升?！拔覀冋J(rèn)為有三個關(guān)鍵理由可以對該行業(yè)保持樂觀。”
1、Omicron變種病毒增加了延長供應(yīng)鏈中斷的風(fēng)險，這可能會在更長時間內(nèi)支撐現(xiàn)貨運價并有助于長期合同談判。
2、未來兩年強(qiáng)勁的自由現(xiàn)金流應(yīng)能提升股價。馬士基估計，到2021年底，該集團(tuán)預(yù)計FCF約為145億美元。基于此，我們可以有把握地推測，在21年9月報告了680億美元的自由現(xiàn)金流后，2021年全年集裝箱航運業(yè)的自由現(xiàn)金流將超過1000億美元（11家運營商的累計）。
3、投資資本的回報率將在更長時期內(nèi)高于加權(quán)平均資本成本（WACC）。我們認(rèn)為，目前的港口擁堵是班輪運營商從托運人那里獲得更好（和更長）的合同條款的機(jī)會，托運人將希望確保他們的貨物能夠被運輸，并避免價格的高波動性，這將意味著持續(xù)的利潤和更高的投資資本回報。
資料來源：海運圈聚焦、德魯里 記者：Evan Liu
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